多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见

9月4日，大成基金旗下大成惠兴一年发布公告称，该基金在(zài)9月3日(rì)发生大(dà)额赎回，已于(yú)当日提(tí)高基(jī)金份额净值(zhí)精度；同日，渤海汇金资管也公布旗(qí)下渤海(hǎi)汇金兴(xīng)荣(róng)一年在9月(yuè)2日发生大额赎回(huí)的情况(kuàng)。

连(lián)日来，有关基金出现大额赎回多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见的公告接连发布。从这些基金的运作(zuò)情况来看，有的成立至今不足半年，比如蜂巢趋势臻选等。另外，就最近出现大额赎回的基金类型来看，普遍集中在债券基(jī)金。

有分析指出，目前(qián)信用债配置性价比降低，市(shì)场中出(chū)现明显调整，使(shǐ)得机构(gòu)出现预防性赎回的几率增(zēng)加，但短(duǎn)期内赎回压力相对可控。

多只基金被大额赎回，部分机构持有占比高

9月(yuè)4日，大成(chéng)基金旗下大成惠(huì)兴一年公告称，该基金在(zài)9月3日发生大额赎回，并已经(jīng)在当天提高基金份(fèn)额净值(zhí)精度；同一天(tiān)，渤海汇金资管(guǎn)公布旗下渤海汇金兴荣(róng)一年(nián)在9月2日发生大额赎(shú)回(huí)的情况。

对此，《每日经济新闻(wén)》记者查阅(yuè)了两只基(jī)金最新的运作(zuò)情况发现，两(liǎng)只出现大额赎回的基金并(bìng)非市(shì)面上规(guī)模(mó)迷你甚至有清盘风险的产品，反而是(shì)有一定规模的基金(jīn)。比如，大成惠兴一年定开今(jīn)年(nián)中报统计的规模合计达到30.49亿(yì)元。

然而，从这些基金的持有人多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见结构来看，机构持有人(rén)占比(bǐ)高，两(liǎng)只基金均达100%。也(yě)就是(shì)说，两只基金的机构(gòu)定制色彩浓。与此同时，两只基金均是发起(qǐ)式产品，故而管理人固有资金也有投入。虽然均承诺自合同生效起锁定三年或不少于三年时间(jiān)，但就合同生(shēng)效日期来看，现阶段均已解禁。

一般来说，基金出现大额赎回就(jiù)意味(wèi)着当日净(jìng)赎回量超(chāo)过基(jī)金规(guī)模的10%。中报统(tǒng)计两只基金(jīn)的管理人持有占(zhàn)比均在当期的2%以内，因此，非管(guǎn)理人的其他机构出现大(dà)额赎回就是(shì)大概率事件。且以两只基金今年中报披露的持有人户数来看，大(dà)成惠兴(xīng)一年所有机(jī)构持有户数219户，而渤海汇金兴荣一(yī)年仅为2户。

相比之下，近(jìn)期出现大(dà)额赎回的蜂巢趋(qū)势臻(zhēn)选则(zé)不同。公告(gào)显示，该基金A、C、E类份额产品均有发生(shēng)巨额赎回。截至中报数据(jù)，基金仅有披露(lù)A、C份额数据，个人投资者占比超过99%；E类份额(é)在今年8月30日起售，目前暂无最新的统计数据。不过就年中统计(jì)的基金总规模来看，基金份额总额约5418.07万份。E份额的出现能否扭(niǔ)转规模日渐迷(mí)你化的态势不得而(ér)知，但随着大额赎回的再次出现(xiàn)，基金的(de)规模再次(cì)面临考验。

债基频遭大(dà)额赎回，机构提前进行预(yù)防？

除(chú)了看到(dào)基金的赎回(huí)压(yā)力依然不小外，还有一个现(xiàn)象值(zhí)得关注，便是债券型基金频频(pín)出现大额赎回的(de)情况。这一现象不仅(jǐn)是近期出现频次较(jiào)高，其实下(xià)半年以来甚至全年都有类似的情况。

Wind统计显示(shì)，仅(jǐn)以公募基金为例，目前已经因为出现大额赎回要调整净值精度(dù)的公告当(dāng)中(zhōng)，绝大(dà)多数来(lái)自于(yú)纯债基金。月以来，共有18只多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见基金公告被大额赎(shú)回，其(qí)中仅有3只产品为权益类产品。

然而，有关债市火热的讨论不断，为何却频频有债基出现大额赎回？原因也与(yǔ)债市的火爆有关。

简单来说，低利率环境利好债市(shì)不假，但实(shí)际投入债(zhài)市的资金越来越多，导致后来(lái)者的持有收益率降低，投资(zī)性价比降低，越来越多的新发债券(quàn)票息收益已经不能满足配(pèi)置的需要(yào)，促使一些资金套利(lì)离场。

而对比无(wú)风险国债的供应(yīng)速率(lǜ)，信用(yòng)债的供应显然更多(duō)也更快，但后者的风险也相对前(qián)者较高(gāo)，所以在性价比都(dōu)有所降低的当下，信用债资产成为很多机构投资(zī)人当下最先抛售的对象，抛(pāo)售带来的债券价格的下(xià)跌也(yě)会影响(xiǎng)一众债(zhài)券(quàn)基金的收益率，使得持有人(rén)中间也会因此(cǐ)而引发赎回，甚至大额赎回。

有分析指出，本轮调整前信用市场收益空间所(suǒ)剩无几，且考(kǎo)虑税(shuì)收损益(yì)后，与国债(zhài)相比，部分新发信用(yòng)债票息收益(yì)已(yǐ)无法满足最低票息(xī)要求，信用债配置性价(jià)比显著降低，也需要调整来打开收益空间，由此助(zhù)推(tuī)了本轮调整。

当然，出现类似的情况并非持(chí)续对债(zhài)市构成利空(kōng)，且(qiě)此前也有机构出于风险防御(yù)进行预防性赎回的情形，短期内的(de)赎(shú)回压力(lì)难(nán)以形成显著的负面影响。国盛证券最新研报就指(zhǐ)出，当前利率上行速度和幅(fú)度均不及2022年以(yǐ)来历次债市大(dà)跌(diē)，赎回风险较为有限。大规模负反馈是(shì)否形成，核心在于债市投资机构负债端是否能够保持稳定。

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