信达证券：反弹的条件或已逐步满足

证券时(shí)报网 讯 ，信达证券研报指出，9月有望反弹的理由较多，中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属(shǔ)价格反弹。这些变(biàn)化(huà)是5月下旬(xún)以来较为密集(j信达证券：反弹的条件或已逐步满足í)的乐观变化，后续(xù)反弹大概率还能持续一段(duàn)时间。但如果要反(fǎn)转，则(zé)需要较(jiào)强的盈(yíng)利
层(céng)面的逻辑，因(yīn)为A股历史(shǐ)上，第一个底可以(yǐ)是政策流动(dòng)性推(tuī)升，但第二个底(dǐ)大多需要盈利驱动。2005年的底部，第一个底(dǐ)是(shì)股权分置改革(gé)形成的底，第二个底名义GDP已经(jīng)回升。2012年底—2014年 中，第(dì)一个底(dǐ)和第二个底都有盈(yíng)利反弹的(de)迹象支撑，而最终的第三个底（2014年(nián)中），是居(jū)民资金大幅流入推动的。2016年1月底市场的底部，是去杠杆风险过后流动性的(de)底和盈利(lì)改(gǎi)善的底同时出现。2018年(nián)底—2020年第一季度，第一个底是民营企业座(zuò)谈会后的政策底，第二个底（2019年(nián)8月初），部分行(xíng)业（半导体）盈利大幅改善，但整体(tǐ)盈利依然偏弱，第三(sān)个底是(shì)2020年初疫情冲击的底信达证券：反弹的条件或已逐步满足，后续是疫后(hòu)修复的盈利改(gǎi)善。目(mù)前来看，反弹的条件已逐步满足(zú)，但盈利改善(shàn)的迹象相比历史上(shàng)市场历(lì)次第二个底依(yī)然(rán)偏弱，所以反弹(dàn)后估计还会震荡。

校对：王朝全

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