最新披露的(de)基(jī)金一季报显示，明星基金(jīn)经理在A股严重低估背景下积极抢筹。

证券时报·券商中国记者注意到，利用年初市场非理性杀跌带来(lái)的股票罕见低估 现象，包括广发刘格菘、平安
林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多(duō)明星基金经理们不遗余力集体加仓，更有明(míng)星基金 经理加仓幅度(dù)超20个点(diǎn)。加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光soft YaHei"'>

对此，有基金经理在一季(jì)度报告中强调，一季(jì)度全部A股ERP在负两倍标准差的(de)位置，这个是历史上的极值；全(quán)部A股股息率一度(dù)超过10年国债收益率(lǜ)，为过(guò)去十年首次，同时也强调“红(hóng)利(lì)资产已经超越深度价值的(de)范畴，进入趋势的阶(jiē)段(duàn)，并逐(zhú)步走向泡沫”，而红利的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的(de)投(tóu)资机会凸显。

关注脱胎换骨新估值(zhí)，刘格菘重配华为合(hé)作对象(xiàng)

明星基金经理刘格(gé)菘(sōng)在
今 年一季度操作中继续体现他对超额收益、高弹(dàn)性的关注。根据第一季(jì)度报告(gào)显示，刘格菘在今(jīn)年第一(yī)季度期间对上市公司的脱胎换骨(gǔ)带来的估(gū)值重估更感兴趣(qù)，新(xīn)的估值意味着(zhe)新的市值想象力和潜在巨大回(huí)报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些
此(cǐ)前表现不佳的品种，基于对A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)认可，他的(de)股票仓(cāng)位也明显提升。

相比去
年(nián)末
，刘格菘管理的广发小盘成长基金在今年一季度末将与(yǔ)华为公司合作(zuò)的赛力斯作为第一重仓股，此外，他(tā)还对此前同样在汽车赛道表现平平(píng)、相对边缘化(huà)的江(jiāng)淮(huái)汽车抱有浓厚(hòu)兴(xīng)趣，截至今年第一(yī)季度末，广发小盘成长基金买入江淮汽车至1621万股(gǔ)，成为该基金的
第(dì)十大重仓股，这一(yī)举动或因江淮汽(qì)车与华为公司之间近期开启(qǐ)的合作关系。

刘(liú)格菘表示(shì)，2024年一季度(dù)，市场(chǎng)经过较大幅(fú)度的下探后(hòu)回升，市场的悲观情绪在2月初显著表现(xiàn)，之后(hòu)市场逐步反(fǎn)弹，市场情绪逐渐回归至理性区
间，大部 分优质资产股价(jià)也在(zài)悲观预(yù)期过度(dù)反应后逐步修复。当(dāng)下我国(guó)正处(chù)于经济结构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有(yǒu)产品 力的行业被寄予期(qī)望能够为经(jīng)济(jì)发展作出更大(dà)权重的贡献，叠加政策强调并支持新质 生产力发展，这让(ràng)我们(men)对后续经(jīng)济结构转型的信心逐步增强。

报告期内，广发小(xiǎo)盘成长基金大体维持原(yuán)有的行业配置，进行个股优化调整(zhěng)。基金持仓(cāng)比例较重的光伏及产业链相关标的在年报(bào)中呈现出盈利能力和行业(yè)竞争力的持续提升，同时行业终端也(yě)呈现(xiàn)回暖态势。刘格崧表(biǎo)示(shì)，对光伏产业链(liàn)保持乐观，仍看好政(zhèng)策对新能源车以及消费电子等终端的消费需 求(qiú)的拉(lā)动效应，因此也对新(xīn)能源车(chē)和(hé)半导体行业维持了一定仓位(wèi)配置，一如(rú)既往地坚持在运(yùn)行周期向上变化的行业中不断进行深(shēn)度(dù)研究，寻找优质细(xì)分方向和个股。相信优秀公司在产品的研发升级(jí)、精细(xì)化运营、市场(chǎng)主(zhǔ)动拓 宽(kuān) 等方面的努力，终将(jiāng)为投(tóu)资者带来优秀的回报。

高(gāo)弹性(xìng)搭(dā)配高股息双轮驱动，林清源独(dú)辟蹊径挖个股(gǔ)

明(míng)星基金经(jīng)理林清源在(zài)今年第(dì)一季度期间果断加仓，他管理的平安(ān)鼎越基金披露的一(yī)季报显示，截至今年3月末该基金的股票仓位已达
到83%，这位明星基金经理管(guǎn)理的(de)平(píng)安鼎越(yuè)基金今年内的(de)收益率(lǜ)已达到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采取高弹性+高股息的双轮(lún)驱动(dòng)策略，除了(le)继续(xù)聚焦AI人工智能板块，以及在算力这一共识领域进(jìn)行大力布局外，他还重(zhòng)点挖掘了图书出(chū)版行业、管理培训(xùn)教育咨询等传统赛道，包括凤凰(huáng)传媒(méi)、中南传媒(méi)、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人工智能及(jí)光模块资产(chǎn)是长期产业趋势，目前(qián)仍处于早期阶(jiē)段。AI的发展对算(suàn)力有着巨大的需求，而(ér)光模块作为提供算力的关键组件(jiàn)，市场潜力巨大。随着AI模型的不(bù)断优化(huà)和(hé)参加数量的增加，对光模块的需求将持续增长。除了硬件(jiàn)也需要关注AI应用的投资机(jī)会。尽管(guǎn)短期内市场的焦点(diǎn)仍旧集(jí)中在与算力相关的硬件产品如光模块(kuài)上，预见到随着技术的进(jìn)步，投资重心将逐渐从硬件转向应用软件 领域，这(zhè)与上一次移动互联网浪(làng)潮的发(fā)展节奏相似。在(zài)这个背景下特(tè)别看好AI在医学和教育领域的应用前景(jǐng)，虽然这些应用(yòng)还处于萌(méng)芽阶(jiē)段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入(rù)多只 图书出版赛道的上市公司，他解释说，高(gāo)股息资产在市场波动的背景下以其较高的确定性(xìng)和稳健的(de)收益，成为了重要配置方向。特别是在市场低(dī)迷时期，通过精选基础逻辑清(qīng)晰、业绩稳定的出版和(hé)通信运营公司，为投资组合提供了稳定的底仓收(shōu)益，同时也增强了投资组合的抗风险能力。

红利泡沫(mò)或已开始，蒋鑫猛加仓股票看(kàn)好医药科技

鹏华(huá)基金权益二部副总经(jīng)理蒋鑫管理的鹏华动(dòng)力增长基(jī)金(jīn)的一季度也显示，基金经理(lǐ)正主(zhǔ)动积极地利用今(jīn)年初地非理性杀(shā)跌行(xíng)情，果断在一季度强力增持股票超过20个点(diǎn)。

券(quàn)商中国记(jì)者注意到，鹏华动力增长基金截至今年3月(yuè)末的股票仓位，已由(yóu)去年四季度末的(de)52%跃升到(dào)今年3月末的75%。除了(le)积(jī)极抢筹股票，利(lì)用市场下跌环(huán)境吸筹外，基金经理还特意 强(qiáng)化了基金的进攻性，根据一季度报告显示，鹏(péng)华动力增长基金的前十大重仓股中有五只为医药股，其他股 票则分布在半导体、机械装备等赛道上。

如此大幅度的加仓得益于基金经理A股市场罕见低估的(de)深度研究，蒋鑫对此认为， 一季度市场波动巨(jù)大(dà)，可(kě)以看(kàn)到几个现象，一季(jì)度全部A股(gǔ) ERP在负(fù)两倍标(biāo)准(zhǔn)差的位置(zhì)，这个(gè)是历史上的极值；全部A股股息率(lǜ)一度超过10年国债收益率，为过去十年(nián)首次(cì)；中证红利比全部A股的 股价比值(zhí)于一季度创出历史新高；低估值的股票(piào)占比超过历(lì)史上几次市场低点的占比(bǐ)；PB估(gū)值已(yǐ)达到2012、2018年低点水平(píng)，而2022年4月底PE虽到底部，但PB实际还(hái)未到，这些都(dōu)反(fǎn)映出市场的风险偏好是(shì)非常低的。一季度以来，红利(lì)类资产有明显超额(é)，10年国债收益率
屡创新低至 2.25%，这背后(hòu)反映的是对经济预期的(de)悲观，同时国债收益率的下行，对于高股(gǔ)息等类债资产来讲，性价比(bǐ)是在提(tí)高的，这个趋势已经(jīng)持续了三(sān)年。

“我们认为目前(qián)的红利资产已经超越深度价值的(de)范畴，进(jìn)入趋势的阶段，并逐(zhú)步走向泡沫，我们保
持客观、理性，认为目前处(chù)于熊市底部，低估值 是很(hěn)普遍(biàn)的，机会也是很多的，我们坚持逆向投资，配置(zhì)那些远期空间大、估值低， 悲观预(yù)期充分 ，基(jī)本面(miàn)有趋势性向上变(biàn)化(huà)的优质成长(zhǎng)股。”上述基金经(jīng)理强调，一季度持(chí)仓仍以医药、电子、消(xiāo)费(fèi)和农业为主(zhǔ)。广大的国内市场培(péi)育出一(yī)大批创新药，从 产品到创新都在(zài)全面赶超，逐步具备全球创新力(lì)，海外授权的数(shù)量快速增长。养殖行业持续(xù)亏(kuī)损，价格长达三年在低位，产能去 化，部分(fēn)公司处(chù)于破产边缘，而部(bù)分公司成长性较好。科技创新推动电子行业不断升级
，同时面板价格处(chù)于(yú)上行周期。除此(cǐ)以外，也会(huì)积极关注其他行业的外(wài)部变(biàn)量(liàng)，在各个行业迎来(lái)重大创(chuàng)新或重要政策之后(hòu)也会积极布局，未来仍(réng)会努力做出前瞻的(de)研究，在具备较高性价比的行 业和企业中挖(wā)掘超(chāo)额收益的(de)机会，力争为持有人创造(zào)超额回报。